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又看了一下神华,对神华估值做如下修正:
由于月度长协主要是外购,这一部分并不属于神华的可开采储量。并且,这一部分煤炭其实赚的是运输过程中相关的固定费用,与煤价的波动关系不大。因此,尽管这部分提升了神华总体的平均售煤价格,但其实并不能带来额外利润。甚至在煤价涨的过高过快时,还可能对利润带来负影响。
因此,引起神华估值变化的,应该主要是长协价格的变化。
另外,在计算煤炭储量时,理论上也必须减去自发电用煤的部分。因为这部分煤对神华的利润也与煤价的变化无关,而只与电价变化有关。
这样重新估算,基于第三季度的长协价格以及刨除自用发电的部分,市场给出的价格也就比较合理了。
如果考虑第四季度长协价格将进一步拉高全年长协价格。25元依然是合理水平。

精彩评论

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投资小神华10-26 18:25

还有未来新矿的产能没算上。

七星烟10-26 15:55

预期不良

散户乙10-26 11:25

我按人民币

胖厨师10-26 11:19

25是港元还是人民币

墨菲一号10-26 11:11

长协和电价上调,双击就来了